Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) bugünkü toplantısında ivme kaybeden euro bölgesi iktisadını desteklemek için yeni dayanak önlemleri açıklaması
bekleniyor. Fakat önlemler kesin belirli değil ve yatırımcıların beklentilerini karşılamayan bir karar borçlanma maliyetlerini artırabilir.
Başlıca öteki merkez bankalarının para siyasetini gevşetmesi, Almanya’nın resesyona girme riski altında olması ve enflasyon beklentilerinin düşmesiyle birlikte, ECB Başkanı Mario Draghi’nin ECB’nin elinde kalan araçların tümünü devreye sokarak daha fazla takviye kelamı vermesine neredeyse kesin gözüyle
bakılıyor.
Ancak, ECB başkanlığını Ekim ayının sonunda Christine Lagarde’ye devredecek olan Draghi’nin, idare heyetinin daha muhafazakar üyelerini ikna etmesi gerekecek.
Bazı siyaset yapıcılar nicel gevşeme olarak bilinen tahvil alımlarının tekrar başlatılması başta olmak üzere radikal takviye önlemlerine kesin biçimde karşı çıktılar.
Ayrıca, Draghi’nin gevşeme yanlısı konuşmaları yatırımcıların beklentilerini o kadar yükseltti ki, ECB’nin bu beklentileri karşılaması sıkıntı olacak. Yatırımcıların artan beklentileri nedeniyle düşmesi gereken borçlanma maliyetleri yükselebilir.
İLERİYE DÖNÜK YÖNLENDİRMEYİ “PEKİŞTİRMEK”
ECB’nin bugünkü toplantıda, zati tarihi taban düzeyde olan mevduat faizini düşürmesi kesin gözüyle bakılıyor. Politika yapıcılar 10 ya da 20 baz puanlık bir indirimi ele alacaklar.
Bankaların ellerindeki fazla parayı merkez bankasına yatırdığında aldıkları faiz olan ECB’nin mevduat faizi şu anda eksi %0.4 seviyesinde bulunuyor.
Bu indirim her ne kadar şirketlerin kısa vadeli borçlanma maliyetlerini düşürecek olsa da, banka kârlarını olumsuz etkileyecek. Negatif faizler, bankaların ellerindeki 1 trilyon euroyu aşan nakit fazlasına ceza verileceği manasına geliyor.
Bu yüzden, ECB kademeli mevduat faizi sistemine geçerek eksi faizin bankalara olumsuz tesirini kısmen giderebilir. Bu seçenek eksi faizlerin bankalar üzerindeki yükünü derhal azaltacak olsa da Fransa ve Almanya’daki bankalara orantısız yarar sağlayacağı nedeniyle eleştiriliyor.
ECB’nin, ileriye dönük yönlendirme metnini “güçlendirmesi” ve esasen uzun müddet sonra başlayacak faiz artırımlarını daha da ötelemesi bekleniyor. Yeni metinde faizler artırılmadan evvel enflasyonda ne değişiklikler görülmesi gerektiği belirtilecek ve takvime bağlı taahhütlerden vazgeçilecek.
ECB faiz kararını TSİ 1445’te açıklayacak, akabinde Draghi TSİ 1530’da basın toplantısı düzenleyecek.
ECB toplantının akabinde yeni enflasyon ve büyüme tahminlerini de açıklayacak.
TAHVİL ALIMLARI TARTIŞMA KONUSU
ECB’nin bugün açıklayacağı dayanak önlemlerinin en çekişmeli kısmı tahvil alımlarının tekrar başlatılıp başlatılmayacağı olacak.
Almanya, Fransa, Hollanda ve Avusturya merkez bankası liderleri da dahil olmak üzere birçok siyaset yapan, ECB’nin en güçlü silahı olan tahvil alımlarına bunun gerekliliği konusunda kuşkularını lisana getirdi.
Tahvil alımına karşı çıkanlar euro bölgesinin resesyon değil, yalnızca bir yavaşlama yaşadığını ve bu cins bir aracın yalnızca gerçek krizlerde kullanılması gerektiğini savunuyorlar.
Draghi, illa tahvil alımlarına devam etmek istiyorsa oylamaya gidebilir. Lakin euro bölgesinin en büyük ekonomilerinden gelecek muhalefet ECB’nin otoritesine ziyan verir.
Bugünkü toplantıda evvelden belirlenmiş tahvil alım sınırlarını değiştirmeden nispeten küçük bir tahvil alım planının onaylanması konusunda muahedeye varılabilir.